▲环氧树脂产业链

　　环氧树脂主要通环氧氯丙烷(ECH)与双酚A等聚合形成。其中85%的ECH都被用来生产环氧树脂。

　　▲环氧氯丙烷下游应用

　　另外一个主要原料双酚A(BPA)下游约有64%应用在环氧树脂行业，生产企业主要集中在国外大型化工企业，如科思创、Sabic、三井化学、迈图、台湾南亚、陶氏、锦湖等。

　　中国相对较弱，仅仅在中石化-三井、中石化-三菱、南通星辰、江苏海力化工等少数企业有生产。

　　▲环氧树脂防腐钢管环氧树脂分类

　　环氧树脂本身几乎没有单独的使用价值， 除用作聚氯乙烯的稳定剂等之外，一般和添加物同时使用，才能获得应用价值。添加物可按不同用途加以选择，常用添加物有以下几类： A、固化剂; B、稀释剂和溶剂; C、填料; D、改性剂;E、其他。

　　▲环氧树脂防腐钢管环氧树脂下游消费结构

　　2016 年全球百强PCB制造商中国企业占据了四成的席位， 同时全球百强中国 PCB 制造商的总产值也独占鳌头，占百强总产值的 20.36%。

　　国内PCB制造商优势仍在不断扩大，全球百强PCB制造商中国企业数量在1998 年仅仅6家，扩展到如今的45家，显示出国内PCB制造商强劲的增长趋势，国内PCB产值也将在未来持续上升，对环氧树脂需求形成稳定的支撑。

　　▲2010-2017年全球和中国PCB市场规模(亿美元)

　　中美贸易大战波及环氧树脂

　　2018年4月4日，经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税，其中环氧树脂在列。

　　6月16日，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，其中545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税，其中再次涉及到环氧树脂，列于第92项税则号为39073000的初级形状的环氧树脂。　▲双酚A(BPA)下游应用

　　全球环氧树脂防腐钢管环氧树脂产能主要集中在亚太地区

　　2017年全球环氧树脂产能接近500万吨，目前全球环氧树脂生产企业排名前三的分别是陶氏化学(2015年环氧树脂业务和Olin合并)，台湾南亚塑胶和迈图特种化学，合计占比接近30%。

　　▲全球环氧树脂防腐钢管环氧树脂产能分布

　　2017年中国环氧树脂产能230万吨左右，产量121万吨，开工率5成左右。国内的环氧树脂产品多以低端为主，技术含量较高的复合材料用环氧树脂需要仍然依赖进口。

　　▲2010-2017年中国环氧树脂产能和产量(万吨)

　　环氧树脂下游PCB行业需求强劲

　　环氧树脂下游主要是涂料、电子电器、复合材料、胶黏剂等各种领域，在电子电器行业，环氧树脂被用作覆铜板(CCL)的基材，而覆铜板作为印制电路板(PCB)的基础材料几乎应用于每一种电子产品当中，为环氧树脂在电子工业耗用量最大的应用领域。

　　▲2012-2017年中国初级形状环氧树脂进口量(万吨)

　　2014-2015年环氧树脂进口量呈现下降的趋势，但从2016年开始进口量略有增加至23.54万吨，同比增加6.5%。2017年进口量达到4年来最高水平，进口量达到27.48万吨，同比增长16.7%。主要归因于国内环保压力，供应收缩，价格上涨。

　　2017年中国最大的环氧树脂防腐钢管环氧树脂进口产地是中国台湾达9.8万吨，其次是韩国5.9万吨，美国排在第三位进口量3.2万吨，占总进口量的11.6%，占中国表观消费量的2.28%，对中国环氧树脂行业的影响有限。